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事實(shí)上，這并不是一汽方面第一次申請(qǐng)延遲整體上市。去年6月，一汽轎車懇請(qǐng)股東大會(huì)同意其將承諾期再度延遲三年作為過(guò)渡，但此事遭遇到小股東的激烈反對(duì)，在股東大會(huì)上被高票否決；十個(gè)多月過(guò)去了，等來(lái)的卻是一汽方面再度懇請(qǐng)整體上市延期，小股東們?yōu)榇擞忠淮?ldquo;蠢蠢欲動(dòng)”。對(duì)此，《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者多次致電一汽轎車相關(guān)人士，但對(duì)方表示不便接受采訪。

再次失信懇請(qǐng)延期

從2010年開(kāi)始，中國(guó)一汽啟動(dòng)了主業(yè)重組改制工作，打包旗下核心業(yè)務(wù)及主要資產(chǎn)，于2011年6月設(shè)立中國(guó)一汽股份有限公司。目前，一汽股份旗下?lián)碛幸黄I車和天津一汽夏利汽車股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“一汽夏利”）兩家上市公司。在成立一汽股份之后，集團(tuán)整車生產(chǎn)的全部資產(chǎn)投入一汽股份，也就是計(jì)劃將兩家上市公司股份轉(zhuǎn)移至一汽股份；同時(shí)監(jiān)管部門要求，一汽股份做出不可撤銷承諾，并承諾五年后解決旗下兩家上市公司和旗下其他公司的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題。

但時(shí)至今日，五年之期早已過(guò)去，一汽股份卻沒(méi)有實(shí)現(xiàn)整體上市。2016年6月3日，一汽轎車和一汽夏利發(fā)布《中國(guó)一汽股份有限公司變更承諾事項(xiàng)履行期限的公告》（以下簡(jiǎn)稱《公告》），稱一汽股份原計(jì)劃在五年內(nèi)解決其與子公司一汽轎車、一汽夏利同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的承諾無(wú)法履行，懇請(qǐng)股東大會(huì)同意把即將到期的承諾期延遲三年作為過(guò)渡。

《公告》的發(fā)布導(dǎo)致次日一汽轎車和一汽夏利股價(jià)雙雙跌停，兩家公司市值蒸發(fā)嚴(yán)重。此舉也造成了中小股東的慘重?fù)p失，遭到其激烈反對(duì)。其中深圳明曜投資董事長(zhǎng)曾昭雄還公開(kāi)發(fā)布《致一汽轎車投資者公開(kāi)信》指責(zé)這種行為。

此事也引來(lái)深圳證券交易所、吉林證監(jiān)局、天津證監(jiān)局等多個(gè)監(jiān)管部門的關(guān)注，并發(fā)函要求兩家公司提交不能按時(shí)履行承諾以及未來(lái)應(yīng)對(duì)方案。不過(guò)，截至目前，一汽股份以及旗下兩家上市公司依舊沒(méi)有給出明確的應(yīng)對(duì)方案。

在去年6月末召開(kāi)的一汽轎車股東大會(huì)上，一汽股份變更解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)承諾事項(xiàng)履行期限的議案未能通過(guò)，其中反對(duì)票的百分比高達(dá)出席會(huì)議所有股東表決權(quán)總數(shù)的97.26%。

時(shí)隔十個(gè)多月，一汽股份再次提出懇請(qǐng)股東大會(huì)同意將承諾期再度延遲三年。此次申請(qǐng)延期的理由與之前相比并沒(méi)有明顯的變化。一汽轎車在財(cái)報(bào)中表示，之所以一汽股份未能夠履行解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的承諾主要有三個(gè)方面的原因：一是由于宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，汽車行業(yè)增速放緩，公司內(nèi)部經(jīng)營(yíng)也承受著壓力；二是自2015年以來(lái)，證券市場(chǎng)發(fā)生大的波動(dòng)，難以把握資產(chǎn)運(yùn)作的窗口期；三是公司內(nèi)部管理層在2015年也出現(xiàn)重大變化。

基于這三方面的原因，一汽轎車再次提出將一汽股份整體上市延期三年的請(qǐng)求。一汽股份表示，雖然尚未履行上述承諾，但其解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的初衷并未改變。

“從資本市場(chǎng)、實(shí)體經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)以及一汽股份自身發(fā)展的情況來(lái)看，即便這次申請(qǐng)延期獲批，也無(wú)法肯定三年后一汽股份會(huì)履行上述承諾。”在談到這次一汽股份再次申請(qǐng)延期時(shí)，一位不愿具名的資深證券分析師表示。

內(nèi)憂外患舉步維艱

一汽的整體上市計(jì)劃至今已經(jīng)走過(guò)7個(gè)年頭，為何仍舊舉步維艱？

作為“共和國(guó)長(zhǎng)子”以及老工業(yè)基地的一汽股份，身上背負(fù)了很多光環(huán)，但發(fā)展并不順利，旗下的兩家上市公司一汽轎車和一汽紅旗的發(fā)展都不盡如人意。

公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，一汽轎車2016年累計(jì)銷售19.35萬(wàn)輛，同比下降17.97%%，凈利潤(rùn)為人民幣-9.54億元。

“一汽轎車之所以發(fā)展得差強(qiáng)人意，主要是產(chǎn)品力不足以及品牌競(jìng)爭(zhēng)力不足，難以實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)轉(zhuǎn)化。”汽車行業(yè)知名評(píng)論員顏景輝說(shuō)到，“一汽轎車在研發(fā)體系的建立以及未來(lái)研發(fā)上也走了彎路。自主品牌的壯大在很大程度上是依靠SUV車型，而一汽轎車在SUV細(xì)分領(lǐng)域基本沒(méi)有任何建樹(shù)。”

值得一提的是，一汽轎車決定終止建設(shè)已投資超過(guò)人民幣2億元的中國(guó)一汽D201項(xiàng)目（即推出一款自主研發(fā)的高端MPV車型）。從一汽轎車的自身發(fā)展以及市場(chǎng)銷售情況來(lái)看，沖擊高端MPV車型并非明智之舉。此外，就連“血統(tǒng)純正”的紅旗品牌也成為一汽轎車的“雞肋”：繼續(xù)開(kāi)發(fā)缺少盈利能力，賣掉既可惜又不現(xiàn)實(shí)。但迫于公司經(jīng)營(yíng)壓力，一汽轎車最終仍選擇了剝離紅旗品牌。

而一汽夏利亦是同病相憐，2016年一汽夏利扣非后凈利潤(rùn)虧損人民幣16.77億元；從銷量上來(lái)講，2016年一汽夏利全年累計(jì)銷量3.68萬(wàn)輛，較同期下降43.3%；而且去年12月，一汽夏利出現(xiàn)停產(chǎn)風(fēng)波，調(diào)整產(chǎn)品線，曾被稱為國(guó)民車的夏利品牌系列退居二線。

目前，一汽夏利將寶押在全新品牌駿派上，希望可以帶動(dòng)一汽夏利的銷量增長(zhǎng)，但該品牌因缺少價(jià)格和品牌優(yōu)勢(shì)始終未能獲得市場(chǎng)的廣泛認(rèn)可，銷量甚至不敵退居二線的夏利品牌。“一汽夏利也一直在進(jìn)步，但從速度上來(lái)看，在品牌力和產(chǎn)品力的提升上還是相對(duì)弱了一些。”顏景輝如此說(shuō)道。

顏景輝也提到，在營(yíng)銷定位上無(wú)論是一汽轎車還是一汽夏利都存在很大的不足，沒(méi)有能夠?qū)崟r(shí)洞察到市場(chǎng)需求的變化而去改變提升自身的產(chǎn)品。

從資本市場(chǎng)來(lái)看，招商證券的分析師表示，“雖然從上市模式上來(lái)講，一汽股份與上海汽車集團(tuán)股份有限公司有很大的相似性，但資本市場(chǎng)上存在很多的變數(shù)。一汽股份始終都沒(méi)有提供一個(gè)完整的應(yīng)對(duì)方案，因此一汽股份整體上市的模式值得商榷。”

對(duì)于一汽股份而言，實(shí)現(xiàn)整體上市難度頗大，一方面汽車業(yè)務(wù)跨越吉林和天津兩個(gè)省市的特殊性加大了利潤(rùn)協(xié)調(diào)的難度，要想取得兩個(gè)政府相對(duì)平衡的發(fā)展條件并非易事。另一方面，則是一汽股份的盈利問(wèn)題。“一汽股份的兩個(gè)上市子公司虧損現(xiàn)象嚴(yán)重、效益低下，這就導(dǎo)致一汽股份無(wú)法決定整體上市后如何剝離主業(yè)和輔業(yè)。”上述招商證券分析師認(rèn)為。

除了這些原因之外，對(duì)一汽股份整體上市造成影響的還有內(nèi)部管理層的變化問(wèn)題。在經(jīng)歷了一場(chǎng)波及面廣闊的反腐風(fēng)暴后，一汽集團(tuán)又迎來(lái)了多次高層調(diào)整。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，擺在新任領(lǐng)導(dǎo)面前的問(wèn)題很明顯，內(nèi)部人員問(wèn)題沒(méi)有解決，前任的上市思路要進(jìn)行調(diào)整，這也就意味著一汽股份的整體上市需要更多的時(shí)間。

頻頻調(diào)整謀求自救

對(duì)于一汽股份來(lái)講，再次懇請(qǐng)整體上市延期已經(jīng)讓企業(yè)的承諾淪為笑談，如今一汽股份要做的就是繼續(xù)為整體上市做好準(zhǔn)備，突破枷鎖的限制，實(shí)現(xiàn)自救。

今年第一季度業(yè)務(wù)報(bào)告顯示，一汽轎車情況已有所好轉(zhuǎn)。一季度，一汽轎車的凈利潤(rùn)為人民幣1.6億元，實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈，一改2016年10億元巨額虧損的頹勢(shì)，并高于此前分析師的市場(chǎng)預(yù)期。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，此前一汽轎車業(yè)績(jī)虧損很大程度上是受產(chǎn)品投放節(jié)奏過(guò)慢所致。不過(guò)，從2016年開(kāi)始，一汽轎車的產(chǎn)品投放速度有所加快。今年第一季度一汽轎車旗下各品牌的銷量表現(xiàn)也相對(duì)穩(wěn)定。在產(chǎn)品規(guī)劃層面，一汽轎車也表示會(huì)完善在SUV等細(xì)分領(lǐng)域的產(chǎn)品布局，實(shí)現(xiàn)品牌力上的突破。

在新能源領(lǐng)域，一汽轎車發(fā)布了《關(guān)于調(diào)整未來(lái)新能源產(chǎn)品實(shí)施地點(diǎn)暨終止建設(shè)新能源工廠技術(shù)改造項(xiàng)目的補(bǔ)充公告》。按照計(jì)劃，該項(xiàng)目早應(yīng)該在2014年完成新能源工廠建設(shè)，實(shí)現(xiàn)投產(chǎn)。但時(shí)至2017年，還是沒(méi)有任何進(jìn)展。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，一汽轎車叫停該項(xiàng)目，只是暫停了一個(gè)爛尾的新能源工程項(xiàng)目，有利于穩(wěn)定公司股價(jià)，避免造成過(guò)多的資金投入。

不過(guò)，目前國(guó)家大力扶持新能源汽車領(lǐng)域的發(fā)展，一汽轎車自然也不會(huì)放棄這個(gè)機(jī)會(huì)。之前有消息稱一汽集團(tuán)將和東風(fēng)汽車公司（以下簡(jiǎn)稱東風(fēng)集團(tuán)）成立合資公司，隨后該消息被東風(fēng)集團(tuán)否認(rèn)，強(qiáng)調(diào)雙方的合作只是在技術(shù)層面。不過(guò)從一汽轎車的目前發(fā)展來(lái)看，自身造血能力仍需加強(qiáng)。

另一家上市公司一汽夏利也在致力于扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)自身造血。從公司戰(zhàn)略層面來(lái)講，為了自救，一汽夏利推出了全新的發(fā)展規(guī)劃“駿馳計(jì)劃”。而此項(xiàng)計(jì)劃旨在通過(guò)新車戰(zhàn)略來(lái)拯救不斷下滑的銷量，未來(lái)將集中資源在駿派品牌上，通過(guò)新品驅(qū)動(dòng)布局、研發(fā)技術(shù)升級(jí)、汽車品質(zhì)提升以及變革營(yíng)銷策略等四種方式來(lái)全力發(fā)展駿派品牌。

為了配合“駿馳計(jì)劃”，一汽夏利還將繼續(xù)推動(dòng)“千網(wǎng)計(jì)劃”，爭(zhēng)取在2020年年底實(shí)現(xiàn)1000家經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)規(guī)模。不過(guò)，在顏景輝看來(lái)，未來(lái)一汽更主要的是考慮如何加大自身的產(chǎn)品力和品牌力，在營(yíng)銷布局上能夠符合市場(chǎng)的需求。

“但即便一汽轎車和一汽夏利實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈，由于資本證券市場(chǎng)以及汽車行業(yè)的多變性，也無(wú)法斷定一汽股份的整體上市能否順利進(jìn)行。”中信證券的分析師說(shuō)道